4月30日，在香港挂牌上市的法国知名化妆品企业欧舒丹集团 (00973.HK) 发布了私有化要约公告。据公告内容显示，该集团董事长、亿万富翁Reinold Geiger及其合作伙伴提出以约 17 亿欧元 (约合人民币131.81亿) 收购他们尚未持有的集团所有股份，此次交易的目的是为了让欧舒丹从港交所私有化退市。目前欧舒丹股权估值为60亿欧元 (约合人民币465.16亿) 。

据悉，全球领先私募股权公司黑石集团和高盛资产管理公司联手为此次收购提供额外的资金支持，而据交易所备案文件显示，Reinold Geiger与其一致行动人已经拥有该公司 72.64%已发行及发行在外的股份。

值得注意的是，Reinold Geiger及其合作伙伴对此次收购提出每股 34 港元的现金报价，“这是最终价并较每股21.14港元的不受干扰日前60个交易日平均收市价溢价约60.83%”，这个报价高于欧舒丹自2010年上市以来每股33.60港元的最高收盘价。

Reinold Geiger透露：“促成此次交易的原因在于行业发展趋势及上市公司所面临的经营压力。”

针对此次私有化一事，欧舒丹集团在其所披露的公告中表示，“为了在竞争激烈的环境中保持和扩大自身的经营份额，需要在市场营销、店铺翻新、资讯科技基建、IT人才吸引等方面投入大量资金，而私有化退市，以私人经营公司的形式进行战略投资，能够更高效，且无需再承受资本市场预期、监管成本和披露责任，能够更大程度地保持公司地灵活性，实施长期可持续的发展战略。”

四次停牌，私有化终落定！

据了解，2010年5月，欧舒丹集团在港股主板挂牌上市，成为了第一家赴港上市的法国企业。在之后的一年多时间里欧舒丹的股价大涨近30%。彼时，有不少国外奢侈品牌嗅见了中国市场的潜力，期望以香港资本市场为平台，充分利用中国消费者对名牌产品的热情来开拓市场。

但在上市8年后，就有欧舒丹集团要私有化传闻出现。据了解，2018年，包括 Advent International在内的多家私募基金都对欧舒丹表现出并购兴趣，并传出私有化。

彼时，有评论表示，“对私募基金而言，欧舒丹集团可能是一个不错的收购标的。虽然近年来由于成本的增加，欧舒丹集团陷入艰难处境，但干净的资产负债表、其在中国市场的前景以及平稳的股价使其成为一个有吸引力的并购转型对象。”

在去年七月，欧舒丹集团再次被传即将“私有化”，但随后欧舒丹发布公告澄清，表示并无接受本公司控股股东或任何其他人士所提出将本公司私有化或重组本集团及在其他证券交易所上市的任何要约或建议，并确认无重组本集团或在其他证券交易所上市的任何计划。

然而，次月9日，便又传出欧舒丹控股股东正在就一项潜在交易进行谈判，旨在将欧舒丹私有化并在欧洲上市，估值约为 65 亿美元(约合人民币470.80亿元)。且欧舒丹集团于当日未给出任何理由的情况下发布了短暂停牌公告。

值得注意的是，停牌三天后欧舒丹发布的公告中，并未否认私有化的可能性。

2023年9月4日，欧舒丹再次公布短暂停牌公告，停牌原因为以待发布一则根据公司收购及合并守则并构成本公司内幕消息的公告。而后因放弃私有化退市，欧舒丹股价下滑。

至此，欧舒丹港股退市，即将私有化的消息便愈演愈烈，不少人都将目光投射到欧舒丹身上。当时就有市场分析人士认为，此次欧舒丹放弃私有化原因系为缓解投资者对其未来发展的担忧。

在今年2月，有媒体就曾报道过黑石集团考虑收购欧舒丹的消息。如今，欧舒丹私有化退市将成定局，这家全球化妆品公司在港交所长达14年的上市状态也即将被终结。

转向私有化，会是欧舒丹的正解吗？

从欧舒丹集团过往财报数据来看，近十年中欧舒丹集团除2021年与2018年分别下滑6.5%、0.30%外，其余年份业绩均为增长态势。

从其最新公布的财报数据看，欧舒丹2024财年9个月的销售额为19.153亿欧元(约合人民币148.51亿元)，按报告增长率计算增长18.9%，按固定增长率计算增长24.8%。

按地区业绩来看，在过去9个月中，美洲地区销售额为7.95亿欧元(约合人民币61.64亿元)，按固定汇率计算增长了67.1%，而中国市场按固定汇率计算，实现21.9%了的增长，亚太地区按固定汇率计算增长6.7%至6.79亿欧元(约合人民币52.65亿元)。

值得注意的是，中国地区营收虽有双位数增长，却不敌美洲地区，降为第二大市场。这也让作为法国知名化妆品巨头的欧舒丹在2010年为敲开中国市场大门，选择在港交所上市的行为显得似乎有些尴尬。

另一方面，近年来港股市场私有化退市的也并不少。据Wind数据显示，2019年至2022年，港股市场完成私有化退市的企业分别有9家、17家、24家、15家。

另外，据不完全统计，2023年累计有15家港股上市企业发布了私有化退市的公告，有8家港股上市企业成功摘牌。

可以看到，面对港股大盘表现不佳，叠加市场流动性低迷的现状，企业私有化退市并不少见。

某种角度而言，企业私有化退市或许能够获得更多灵活性和自主权，使其能够更自由地制定和实施分销策略，而无需考虑股东的意见和市场的反应。

另外，大盘表现不佳也意味着欧舒丹目前股价目前正处于最低市盈率，估值较低，但与此同时，其巨大的业务潜力也吸引着部分行业整合者的目光。

对欧舒丹而言，私有化或许不失为一种良策，历史上也不乏先退市再上市进而实现蜕变的先例。如华熙生物，2017年华熙生物激流勇退从港股退市，2019年回A登陆科创板。2021年华熙生物股价达到巅峰，为313.48元/股，市值高达1511亿元。

据业内人士说法，欧舒丹集团集团完成港股私有化退市后，Reinold Geiger可能会考虑之后让欧舒丹在巴黎或其他欧洲市场重新上市。

值得注意的是，自2022年巴黎证交所取代伦交所(伦敦交易所)成为欧洲最大的股票交易中心后便开启了狂飙模式。开云集团(Kering)、爱马仕(Hermès)、欧莱雅(L'Oréal)，尤其是路易酩轩集团(LVMH)是近年来巴黎证券交易所股市上涨的主要推动力。

全球最大的奢侈品巨头LVMH更是在2021年一举成为欧洲最大的上市公司，市值突破3500亿欧元(约合人民币27139亿)，而在2016年6月，LVMH市值还不到700亿欧元(约合人民币5427亿)，几年间市值翻了五倍。而欧舒丹在2016年市值为216.82亿港元(约合人民币200.68亿)，现今估值不过479.28亿港元(约合人民币443.63亿)。

对于拥有法国基因的欧舒丹来说，转股欧洲上市或许会有更大的想象空间。但也有人说：“私有化是一场豪赌。”退市要约或将导致投资者对欧舒丹品牌未来增长信心的不足，尤其是在马太效应愈发显著的高端奢侈品行业。欧舒丹私有化退市后的前路如何？聚美丽将会持续关注，并追踪报道。

消息来源：欧舒丹官网